Geschichte des Goldpreises: Wichtige Ereignisse der letzten 50 Jahre

Während des größten Teils des 20. Jahrhunderts war der Goldpreis nicht wirklich ein "Preis" im heutigen Sinne. Es war ein fester gesetzlicher Satz, festgelegt von Regierungen statt von Märkten. Das änderte sich 1971, und was folgte, ist eine der lehrreichsten Fallstudien dafür, wie Geopolitik, Inflation und Anlegerpsychologie zusammenwirken, um den Preis eines Vermögenswerts über die Zeit zu bewegen.

Dieser Artikel geht die wichtigsten Kapitel der modernen Preisgeschichte des Goldes durch, die Ereignisse dahinter, und was sie darüber zeigen, wie sich Gold tendenziell verhält.

Vor 1971: ein fester Preis, kein Marktpreis

Unter dem nach dem Zweiten Weltkrieg etablierten Bretton-Woods-System war der US-Dollar an Gold gekoppelt, zu 35 Dollar pro Unze, und andere wichtige Währungen waren an den Dollar gekoppelt. Dies war in keinem echten Sinne ein Marktpreis; es war ein durch internationale Vereinbarung festgelegter und von Regierungen verteidigter Satz. Während des größten Teils dieser Periode bewegte sich der "Preis" von Gold einfach nicht, weil es ihm nicht gestattet war.

1971: Der Nixon-Schock beendet den Goldstandard

Bis Ende der 1960er Jahre hatten die Vereinigten Staaten mehr Dollar im internationalen Umlauf, als sie Gold hatten, um sie zum offiziellen Satz zu decken, was das Vertrauen in das System untergrub. Am 15. August 1971 kündigte Präsident Richard Nixon die Aussetzung der Konvertibilität des Dollars in Gold an, eine Entscheidung, die als "Nixon-Schock" bekannt wurde. Dies beendete effektiv das Bretton-Woods-System und erlaubte zum ersten Mal in der modernen Geschichte, dass der Goldpreis durch offenen Markthandel statt durch staatlichen Erlass bestimmt wurde.

Die Wirkung war sofort spürbar. Bis Ende 1971 war Gold bereits auf etwa 43 Dollar pro Unze gestiegen, und innerhalb von etwa zwei Jahren hatte es sich gegenüber seinem alten festen Satz etwa verdreifacht.

Die 1970er Jahre: Goldes erster großer Bullenmarkt

Die 1970er Jahre brachten, prozentual betrachtet, die explosivste anhaltende Rallye des Goldes hervor. Eine Kombination von Kräften trieb sie an: außer Kontrolle geratene Inflation, die gegen Ende des Jahrzehnts einen Höhepunkt von nahezu 14-15 % erreichte, zwei separate Ölkrisen (ausgelöst durch das arabische Ölembargo von 1973 und die iranische Revolution von 1979), sowie erhebliche geopolitische Instabilität, einschließlich der sowjetischen Invasion in Afghanistan.

Da die Inflation die verfügbaren Renditen auf Anleihen und Ersparnisse weit übertraf, wurden die Realzinsen tief negativ, genau die Art von Umfeld, die historisch höhere Goldpreise begünstigt. Gold stieg von 35 Dollar im Jahr 1971 auf einen Höchststand von 850 Dollar pro Unze am 21. Januar 1980, ein Gewinn von über 2.300 % in weniger als einem Jahrzehnt.

Die 1980er und 1990er Jahre: ein langer, zermürbender Bärenmarkt

Der Höchststand von 1980 markierte einen Wendepunkt, keine neue Normalität. Der neu antretende Vorsitzende der US-Notenbank, Paul Volcker, reagierte auf die Inflation des vorangegangenen Jahrzehnts mit aggressiven Zinserhöhungen, die die Sätze auf Werte nahe 20 % trieben. Dies erhöhte die realen Kosten des Haltens von nicht-renditebringendem Gold drastisch und half, die Inflation zu zerschlagen, die die Rallye überhaupt erst angetrieben hatte.

Gold fiel stark, von 850 auf etwa 300 Dollar innerhalb weniger Jahre, und verbrachte dann den größten Teil der 1980er und 1990er Jahre in einem relativ breiten, aber begrenzten Handelsmuster, im Allgemeinen zwischen etwa 300 und 500 Dollar. Ende der 1990er Jahre, mit starkem Wirtschaftswachstum, niedriger Inflation, und einem boomenden Aktienmarkt, der die Aufmerksamkeit der Anleger anderswohin lenkte, driftete Gold 1999 auf Tiefststände nahe 255 Dollar, ein Niveau, das im Rückblick den Boden dieses langen Bärenmarktes markierte.

Die 2000er Jahre: Ein neuer Bullenmarkt beginnt

Goldes Schicksal begann sich Anfang der 2000er Jahre zu wenden. Eine Kombination von Faktoren trug dazu bei: die Nachwirkungen der Anschläge vom 11. September 2001 und das breitere Gefühl geopolitischer Unsicherheit, das folgte, ein sich abschwächender US-Dollar, niedrige Zinssätze, und eine wachsende Investitionsnachfrage, einschließlich der Einführung goldgedeckter börsengehandelter Fonds, die es Alltagsanlegern erheblich erleichterten, ein Engagement in Gold aufzubauen, ohne es physisch zu halten.

Bis 2008 hatte Gold sein nominales Hoch von 1980 überschritten, und im selben Jahr lösten der Zusammenbruch von Lehman Brothers und die breitere globale Finanzkrise einen kraftvollen Anstieg der Nachfrage nach sicheren Häfen aus. Gold überschritt 2008 zum ersten Mal die Marke von 1.000 Dollar pro Unze und stieg in den Jahren nach der Krise weiter.

2011: Ein neuer Rekord, dann eine lange Pause

Bedenken hinsichtlich europäischer Staatsschulden, aggressive Konjunkturprogramme der Zentralbanken als Reaktion auf die Finanzkrise, und anhaltende Nachfrage nach sicheren Häfen trieben Gold im September 2011 auf einen neuen Allzeithöchststand von etwa 1.921 Dollar pro Unze.

Was folgte, war eine weitere ausgedehnte Konsolidierung. Während sich die wirtschaftlichen Bedingungen stabilisierten und das Vertrauen in andere Anlageklassen Mitte der 2010er Jahre zurückkehrte, verbrachte Gold etwa neun Jahre unter seinem Höchststand von 2011, eine Erinnerung daran, dass selbst starke langfristige Aufwärtstrends lange Phasen seitwärts gerichteter oder fallender Preise beinhalten.

2020: Die Pandemie und ein neuer Rekord

Die COVID-19-Pandemie löste außergewöhnliche Unsicherheit und ein beispielloses Ausmaß an geld- und fiskalpolitischen Konjunkturmaßnahmen von Regierungen und Zentralbanken weltweit aus. Vor diesem Hintergrund übertraf Gold seinen Höchststand von 2011 und erreichte im August 2020 einen neuen Rekord von über 2.075 Dollar pro Unze.

Ab 2022: Zentralbanken werden zu bedeutenden Käufern

Eine bemerkenswerte strukturelle Verschiebung zeichnete sich ab etwa 2022 ab: Zentralbanken, insbesondere in Schwellenländern wie China, Indien, Polen, und der Türkei, wurden zu bedeutenden Nettokäufern von Gold in einem seit Jahrzehnten nicht gesehenen Ausmaß, oft im Kontext eines breiteren "Entdollarisierungs"-Trends diskutiert, da manche Länder versuchten, ihre Reserven von auf Dollar lautenden Vermögenswerten weg zu diversifizieren.

Diese anhaltenden institutionellen Käufe, kombiniert mit anhaltenden geopolitischen Spannungen, erneuten Inflationssorgen, und sich verändernden Zinserwartungen, halfen, Gold über seinen Rekord von 2020 hinaus und zu einer Reihe neuer Allzeithochs ab 2024 zu treiben, wobei das Tempo neuer Rekorde deutlich schneller war als in früheren Zyklen.

Was diese Geschichte verdeutlicht

Beim Betrachten des Goldpreises über diesen Zeitraum von mehr als 50 Jahren zeichnen sich einige Muster klar ab:

Realzinsen sind enorm wichtig. Goldes schlechteste anhaltende Periode (die 1980er-1990er Jahre) fiel mit hohen Realzinsen zusammen, während seine stärksten Perioden im Allgemeinen mit niedrigen oder negativen Realzinsen zusammenfielen.

Krisen neigen dazu, bereits laufende Bewegungen zu beschleunigen. Die Finanzkrise von 2008 und die Pandemie von 2020 haben nicht im Alleingang Goldbullenmärkte aus dem Nichts geschaffen; sie verstärkten Trends, die sich bereits aufgrund anderer Faktoren wie Dollarschwäche, Geldpolitik, oder sich aufbauender Inflationssorgen entwickelten.

Bullen- und Bärenmärkte bei Gold haben sich beide über viele Jahre erstreckt. Der Bärenmarkt von 1980-1999 dauerte fast zwei Jahrzehnte; die Konsolidierung von 2011-2020 dauerte fast neun Jahre. Geduld und ein langer Zeithorizont waren historisch notwendig, um vollständig vom langfristigen Trend des Goldes zu profitieren.

Jedes neue Hoch kam schneller als das vorherige. Es dauerte über drei Jahrzehnte, den Höchststand von 1980 nominal zu übertreffen, weniger als ein Jahrzehnt, den von 2011 zu übertreffen, etwa vier Jahre, den von 2020 zu übertreffen, und nur etwas mehr als ein Jahr, die Höchststände von 2024 zu übertreffen, ein Muster, das manche Analysten einer strukturell gestiegenen Nachfrage sowohl von Zentralbanken als auch von einer breiteren Basis von Anlegern mit leichterem Zugang zu Gold als in früheren Jahrzehnten zuschreiben.

Häufig gestellte Fragen

Ist Gold im Laufe der Zeit immer gestiegen?

In nominalen Dollarbeträgen ist der Goldpreis heute drastisch höher als 1971. Aber der Weg dorthin umfasste jahrzehntelange Phasen mit geringer oder negativer Rendite, besonders für jeden, der nahe einem Höchststand wie 1980 gekauft hat. Die langfristige Performance und die Erfahrung jedes einzelnen Anlegers können je nach Einstiegszeitpunkt sehr unterschiedlich aussehen.

Warum kaufen Zentralbanken so viel Gold?

Zentralbanken halten Gold als Teil ihrer Reserven aus mehreren Gründen, darunter Diversifizierung weg von einer einzelnen Währung, eine lange Geschichte als anerkanntes Wertaufbewahrungsmittel, und für manche Länder in den letzten Jahren ein spezifischer Wunsch, die Abhängigkeit von auf Dollar lautenden Reservevermögenswerten zu verringern.

Bedeutet die Geschichte des Goldes, dass es weiter steigen wird?

Vergangene Wertentwicklung garantiert keine zukünftigen Ergebnisse, und Gold hat innerhalb seines allgemeinen langfristigen Aufwärtstrends lange Phasen der Stagnation oder des Rückgangs erlebt. Sein historisches Verhalten bietet Kontext, um zu verstehen, was es zuvor angetrieben hat, Inflation, Realzinsen, der Dollar, und Nachfrage nach sicheren Häfen, statt einer Garantie dafür, was als Nächstes kommt.

Fazit

Goldes Geschichte seit 1971 erzählt eine Geschichte, die wiederholt durch Inflation, Zinssätze, Währungsdynamiken, und Vertrauenskrisen geprägt wurde, manchmal finanzieller, manchmal geopolitischer Natur. Das Verständnis dieser Geschichte sagt nicht voraus, wohin sich Gold als Nächstes bewegt, aber es bietet nützlichen Kontext, um aktuelle Preisbewegungen zu interpretieren und zu erkennen, dass die heutigen Schlagzeilen über Rekordhochs oder scharfe Rückgänge Teil eines viel längeren Musters sind, das sich seit über fünfzig Jahren in verschiedenen Formen abgespielt hat.